乐虎游戏◈ღ，lehu官网◈ღ，乐虎-lehu(01299)◈ღ，给予“增持”评级lehu官方网站◈ღ，预计公司2025-2027年营业收入为331.78◈ღ、351.39◈ღ、374.47亿美元lehu官方网站◈ღ，归母净利润为63.67◈ღ、70.55◈ღ、80.13亿美元lehu官方网站◈ღ，每股净资产为4.26◈ღ、4.70宫下杏奈◈ღ、5.17美元◈ღ，对应10月20日收盘价的PB估值为2.18◈ღ、1.97◈ღ、1.79倍宫下杏奈lehu官方网站◈ღ。公司在亚洲寿险市场的领先地位稳固◈ღ，

　　上半年◈ღ，公司实现税后营运利润36.09亿美元◈ღ，同比增长6%;归母净利润25.34亿美元◈ღ，同比23.5%;新业务价值同比增长14%至28.38亿美元◈ღ，新业务价值利润率+3.4pct至57.7%;基本自由盈余为35.69亿美元◈ღ，同比增长4%;内含价值708.53亿美元◈ღ，较年初+2.6%◈ღ。

　　报告期内lehu官方网站◈ღ，中国香港市场新业务价值增长24%至10.63亿美元◈ღ，新入职代理人增加15%◈ღ，活跃新代理人增加25%宫下杏奈◈ღ，代理新业务价值上升35%◈ღ，代理人渠道新业务价值占比超过70%◈ღ。受东亚银行卓越表现影响◈ღ，公司伙伴分销新业务价值上升10%◈ღ。中国内地新业务价值为7.43亿美元◈ღ，若不计及经济假设变动影响◈ღ，同比增长10%◈ღ，利润率升至58.6%;泰国市场增长35%至5.22亿美元◈ღ，利润率达115.7%◈ღ，主要受益于新规实施前的一次性销售;新加坡市场增长16%至2.59亿美元;其他市场整体增长14%至2.49亿美元◈ღ。年化新保费增长8%至49.42亿美元◈ღ，新业务价值利润率提升显示区域与产品结构优化成效显著宫下杏奈◈ღ。

　　代理渠道新业务价值增长17%至22.2亿美元◈ღ，代理人总数超过110万◈ღ，产能持续改善◈ღ。银行及合作伙伴渠道新业务价值增长8%至8.04亿美元◈ღ，泰国◈ღ、马来西亚和中国香港表现亮眼◈ღ。公司深化与盘谷银行◈ღ、大众银行◈ღ、花旗银行等区域龙头银行合作◈ღ，拓展高净值与跨境客户市场◈ღ，渠道结构更均衡◈ღ、价值贡献增强宫下杏奈◈ღ。

　　上半年内涵价值营运溢利58.93亿美元◈ღ，同比增长9%◈ღ，年化内涵价值营运回报率17.8%◈ღ。税后营运溢利36.09亿美元◈ღ，同比增长6%◈ღ，股东分配权益营运回报率16.2%◈ღ。基本自由盈余35.69亿美元◈ღ，同比增长4%;自由盈余净额24.30亿美元◈ღ，同比增长13%◈ღ。公司宣布每股中期股息49港仙◈ღ，同比增长10%◈ღ，并通过派息与股份回购共向股东返还37.10亿美元宫下杏奈◈ღ。截至6月底◈ღ，股东资本比率为219%宫下杏奈◈ღ，维持强劲水平◈ღ。